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Début du sujet novembre 13, 2026 7:15 pm
Fiche projet
APAL MW Amplitude
sur Enerfip
Montant en financement2 000 000 €
Durée36 mois
LocalisationFrance métropolitaine
📅 Vendredi 20/11/2026 à 12:30
Offre partenaire A&S
Le détail du projet
D’une puissance totale de 163 MWc, ce portefeuille devrait produire environ 205 GWh d’électricité par an, soit la consommation électrique annuelle moyenne de près de 40 000 foyers français.
Le portefeuille réunit 13 projets agrivoltaïques et 2 projets photovoltaïques classiques :
- Les projets agrivoltaïques concilient production d’électricité et activité agricole, sur des prairies, des grandes cultures, des oliveraies ou des vignes. Ils apportent un revenu complémentaire aux exploitants et contribuent à pérenniser l’activité agricole.
- Les projets photovoltaïques valorisent des sites dégradés.
- Le stockage par batteries, étudié sur chaque site, permet de mieux faire coïncider production et consommation d’électricité et d’aider à maintenir l’équilibre du réseau électrique français. Sa réalisation dépendra notamment des capacités de raccordement au réseau et de la rentabilité de chaque installation : certains projets pourraient ainsi être réalisés sans batteries.
Les 15 projets se trouvent à différents stades de développement, avec un objectif commun : atteindre le stade « prêt à construire ». Le foncier est sécurisé sur l’ensemble des projets. Les projets devraient atteindre le stade « prêt à construire » entre fin 2028 et 2030.
Les fonds levés financeront les étapes suivantes : études environnementales, obtention des autorisations d’urbanisme, études de raccordement et préparation des conditions de vente de l’électricité.
Les obligations seront remboursées grâce à la cession des projets ou grâce au prêt bancaire senior qui financera leur construction. L’échéance est fixée à 3 ans.
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L’offre proposée est une collaboration commerciale : sur chaque offre de bienvenue, argent-et-salaire.com peut percevoir une prime de parrainage. Ceci n’est pas une recommandation d’investissement. Les éléments présentés sont partiels et ne suffisent pas à une décision d’investissement. Analysez le dossier complet et n’investissez que ce que vous comprenez. Le crowdfunding comporte un risque de perte partielle ou totale du capital, d’illiquidité, et des risques spécifiques à l’activité.
Investisseur sur plus de 2 600 projets / 570K€ / Via 35 plateformes
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novembre 13, 2026 7:20 pm
⚠️ Analyse réalisée par une IA — pas un conseil en investissement
Voici une analyse indépendante réalisée par une IA. Elle est fournie à titre pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Elle peut comporter des erreurs ou des omissions. L'investissement en crowdfunding ENR comporte des risques élevés (perte en capital, défaut, illiquidité, retards). Vous devez mener vos propres vérifications ou consulter un professionnel qualifié avant toute décision.
🧭 Résumé exécutif
- Technologie / stade : développement amont de 15 projets solaires en France (163 MWc, dont 13 agrivoltaïques), stockage par batteries seulement « étudié ». Aucun permis encore déposé ; prêt à construire visé entre fin 2028 et 2030.
- Instrument : obligations simples, tranche 1 de 2 M€ (objectif global 5 M€ en 3 tranches), 36 mois in fine + option de prorogation de 12 mois à la main de l'émetteur.
- Production attendue : ~205 GWh/an au stade final, non pertinente pour le remboursement, qui repose sur la cession des projets.
- Risques clés : maturité très précoce, sponsor fortement déficitaire, coupons financés par les tranches suivantes, calendrier de cession qui dépasse l'échéance initiale.
- Points forts : portefeuille diversifié, actionnaire majoritaire institutionnel spécialisé, covenant dette / valeur ≤ 50 %, nantissement de 100 % des titres de l'émetteur.
🏗️ Projet & périmètre
| Portefeuille | 15 projets de 2,9 à 30 MWc (aucun > 17 % du total), 11 départements (Grand Est, Bourgogne, Occitanie, Provence, Rhône-Alpes) |
| Avancement | 5 projets au stade « foncier sécurisé », 6 « diagnostic zones humides », 4 « risques environnementaux traités » |
| Calendrier | Dépôts de permis de 12/2026 à 10/2027 ; prêt à construire de 12/2028 à 07/2030 |
| Productible moyen | 1 258 kWh/kWc/an (1 041 à 1 589 selon les sites) — P50 seul, aucun P90 |
| Stockage | Étudié site par site, sans engagement (exemple : 6,5 MW / 13 MWh) |
💶 Revenus futurs & valeur de sortie
- Les projets sont dimensionnés pour les appels d'offres nationaux. Lors de la 4e période de l'appel d'offres technologiquement neutre, le prix moyen pondéré retenu s'est établi à 74,13 €/MWh, en baisse de 6,7 % par rapport à la période précédente du photovoltaïque au sol : la valeur des projets au stade prêt à construire est sous pression.
- Agrivoltaïsme : les chambres d'agriculture ont alerté en août 2026 contre la baisse des niveaux de soutien et la mise en concurrence de l'agrivoltaïsme sur le seul critère du prix, source d'incertitude sur la rentabilité des projets.
- Valeur retenue : 100 k€/MW (150 k€/MW pour 2 projets), soit ~16,9 M€ si les 15 projets atteignent le stade prêt à construire. Ce prix unitaire est identique quel que soit le productible, alors que les sites du nord-est produisent ~20 % de moins que la moyenne.
🧾 Coûts & utilisation des fonds
- Sur 2026-2029 : développement 2 620 k€, frais généraux de l'émetteur et des sociétés de projet 1 190 k€, honoraires de jalons facturés par le sponsor 626 k€.
- Les intérêts sont payés grâce aux tranches successives (plan de trésorerie) : le service de la dette repose sur la réussite des levées suivantes, et non sur des revenus.
- Près de 40 % des fonds couvrent des frais de structure et des honoraires internes au groupe plutôt que des études externes.
🏛️ Autorisations & raccordement
- Aucun permis de construire n'est déposé et aucun raccordement n'est sécurisé : les étapes les plus longues et les plus incertaines (urbanisme, avis agricoles, études d'impact, recours) restent à franchir.
- Les délais d'obtention prévus (12 à 21 mois après dépôt) paraissent tendus pour de l'agrivoltaïsme soumis à avis agricole et à un éventuel contentieux.
🔐 Structure, sûretés & ratios
- Émetteur : société créée le 11/06/2026, capital de 1 000 €, sans exercice clos ; il détient les sociétés de projet.
- Sûreté : nantissement de 1er rang sur 100 % des titres de l'émetteur, consenti par le sponsor.
- Covenant : capital restant dû ≤ 50 % de la valeur actualisée du portefeuille, vérifié une fois par an ; substitution de projets possible (3 au maximum au stade prêt à construire), remboursement anticipé partiel en cas de cession ou de financement de construction.
- Rang : la fiche réglementaire précise que les obligations peuvent être subordonnées aux financements de construction des projets et à leurs sûretés.
👤 Porteur & antécédents (anonymisés)
- Groupe né en 2023 du rapprochement de deux développeurs, ~30 salariés, détenu à 60 % par un fonds d'infrastructure européen et à 40 % par les deux dirigeants (expériences cumulées revendiquées de plusieurs centaines de MW éoliens et solaires).
- Comptes du sponsor : CA de 74 k€ en 2025 (506 k€ en 2024), pertes nettes de −3 243 k€ (2025), −1 975 k€ (2024) et −1 284 k€ (2023) ; capitaux propres négatifs en 2025.
- Aucun projet propre déjà mené au stade prêt à construire au sein du groupe actuel ; première levée participative.
🔎 Incohérences documentaires relevées
- La note d'analyse de la plateforme mentionne une maturité de 48 mois, une tranche 1 de 1 950 k€ et un autre niveau de rémunération que la fiche réglementaire (36 mois + 12, tranche de 2 M€).
- Objectif affiché à 1,5 M€ dans le tableau des caractéristiques, 2 M€ dans le texte et la fiche réglementaire.
- Valeur du portefeuille : 15 M€ dans le texte, 16,9 M€ dans le tableau projet par projet.
- Le plan de trésorerie prévoit le remboursement en 2030, soit après l'échéance initiale de 36 mois : il suppose l'exercice de la prorogation.
📉 Stress tests & sensibilité
| Scénario (dette totale 5 M€) | Valeur du portefeuille | Dette / valeur |
|---|---|---|
| 15 projets au stade prêt à construire | 16,9 M€ | 30 % |
| Prix de cession −30 % | 11,8 M€ | 42 % |
| 50 % des projets abandonnés | 8,5 M€ | 59 % |
| 50 % d'abandons et prix −30 % | 5,9 M€ | 85 % |
| Retard de +12 mois sur les permis | Ventes après 2030 : échéance dépassée même prorogée | |
Calculs IA simplifiés, hors frais de cession. Une valeur « au stade prêt à construire » n'est encaissable qu'une fois ce stade atteint : avant, la valeur réelle d'un portefeuille sans permis est nettement inférieure.
✅ Points forts
- Diversification : 15 projets, aucun ne dépassant 17 % de la puissance.
- Actionnaire majoritaire institutionnel qui finance le développement du groupe.
- Covenant dette / valeur et mécanismes de remboursement anticipé en cas de cession.
- Technologie mature et terrains sous maîtrise foncière.
⚠️ Points d'attention
- Élevé — stade très amont : aucun permis déposé, raccordements non sécurisés.
- Élevé — sponsor en pertes croissantes, capitaux propres négatifs ; coupons payés par les levées suivantes.
- Élevé — calendrier de cession incompatible avec l'échéance initiale.
- Moyen — subordination possible aux financements de construction.
- Moyen — baisse des prix des appels d'offres et incertitude sur le soutien à l'agrivoltaïsme.
⭐ Grille d'évaluation
| Ressource & production | ⭐⭐⭐☆☆ |
| Revenus & offtake (valeur de sortie) | ⭐⭐☆☆☆ |
| EPC/O&M & assurances | Non applicable (développement) |
| Autorisations & raccordement | ⭐☆☆☆☆ |
| Structure & sûretés | ⭐⭐⭐☆☆ |
| Antécédents porteur | ⭐⭐☆☆☆ |
| Planning & risques | ⭐☆☆☆☆ |
🧾 Conclusion
Il s'agit d'un financement de développement très précoce : la valeur promise n'existera qu'une fois les permis obtenus, ce qui n'est attendu qu'à partir de fin 2028. Le soutien d'un actionnaire institutionnel et la diversification du portefeuille sont des atouts, mais la situation financière du sponsor, le paiement des intérêts par les levées suivantes, la possible subordination et un calendrier de cession qui dépasse l'échéance initiale constituent des incertitudes majeures. Les écarts entre la note d'analyse et la fiche réglementaire méritent d'être clarifiés avant toute décision.
🔗 Sources
- CRE — Délibération appel d'offres technologiquement neutre, 4e période
- Photovoltaique.info — Résultats des appels d'offres PV au sol
- Pleinchamp — Alerte des chambres d'agriculture sur l'agrivoltaïsme (08/2026)
- Documents de l'offre : note d'analyse, fiche d'informations clés, termes et conditions, annexes.
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