Bonjour,

Nous reprenons contact avec vous concernant le suivi de votre investissement dans le projet Sol y Viento (tranches 1 à 3).

Suite à notre dernier communiqué du mois de mars, nous vous faisons part des dernières actualités concernant la situation.

Un webinaire d’information sera également organisé le 22 avril 2026 à 12h en présence du porteur de projet et des représentants du cabinet BDO. Nous vous invitons à y participer ainsi qu’à nous soumettre en amont vos questions

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Rappel de la situation

Lors de notre dernière communication, nous vous informions que le porteur de projet, Arena Green Power ne serait pas en mesure d'honorer son échéance de remboursement du capital due au 15 avril 2026.

Cette situation est la conséquence directe du retournement du marché des énergies renouvelables en Espagne depuis 2023 : les projets solaires, qui devaient être vendus en priorité pour financer le développement du portefeuille éolien, sont aujourd'hui valorisés à quasi-zéro par le marché. Cette évolution n'était pas anticipée lors de la structuration du plan de développement initial.

Pour préserver la viabilité du groupe et éviter l'ouverture d'une procédure collective, qui aurait pour conséquence une forte dépréciation des actifs et limiterait très significativement la capacité de remboursement, un accord de rééchelonnement a été négocié avec l'ensemble des créanciers financiers du groupe, dont les banques locales (CaixaBank, Sabadell, BBVA, Bankinter, etc.).

Les obligations émises pour le projet Sol y Viento ne bénéficient pas de sûretés et font donc partie de la catégorie dette ordinaire.

Note : l'étendue du privilège spécial en fonction de la valeur des garanties accordées à Enerfip et Sinia reste encore à déterminer.

 Résumé du plan de restructuration

Suite à des négociations, le porteur de projet nous a fait part de sa dernière proposition de restructuration de la dette d’Arena Green Power.

Le cabinet international BDO a été mandaté pour réviser et valider la viabilité de ce plan, qui sera ensuite soumis à l'approbation du tribunal de commerce compétent. Le jugement devra être rendu au plus tard le 12 juin 2026.

Le plan présenté par Arena Green Power et validé par le cabinet BDO repose sur trois piliers :

1. La récupération des avances en capital (CTEs). Dans le cadre du développement de ses projets, Arena Green Power a engagé des avances financières auprès des administrations locales espagnoles (CTEs). Lorsqu'un projet est abandonné, ces avances sont récupérables. Le groupe a d'ores et déjà entamé ce processus de récupération, qui lui permettra de financer ses opérations courantes sur les premières années du plan, sans dépendre uniquement des produits de cession.

2. La vente progressive du portefeuille de projets. Le groupe dispose d'un portefeuille actif de 248 MW éoliens (8 projets avec accès réseau sécurisé) et 50 MW solaires, dont la valeur totale de cession est estimée à 44,3 M€. Les premières cessions sont attendues dès fin 2026, avec une accélération en 2027 et 2028.

À titre de comparaison, la dette totale du groupe à refinancer s'élève à 33,4 M€, les actifs couvriraient donc l'intégralité des engagements. Des projets additionnels non intégrés au plan par prudence constituent par ailleurs un potentiel upside supplémentaire.

3. Des ajustements opérationnels déjà réalisés. Le groupe a réduit ses effectifs de 80 à 26 personnes, limitant significativement ses charges fixes et démontrant sa capacité d'adaptation à la réalité actuelle du marché.

Selon les conclusions du cabinet BDO, le plan permet de rembourser l'intégralité des créanciers financiers et commerciaux d'ici décembre 2028, en respectant principal et intérêts, sans aucune décote.

Néanmoins, cela doit être accompagné d’une restructuration des différents échéanciers, afin de tenir compte du retard dans le calendrier de cessions et éviter l’ouverture d’une procédure judiciaire qui aurait pour conséquence une forte perte de valeur des actifs et limiterait très fortement cette capacité de remboursement.

Il est demandé à l’ensemble des créanciers du groupe, y compris les banques locales, de faire des efforts et participer à ce plan de restructuration.